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必赢国际437娱乐1|华润电力:11月数据:煤电利用小时数同比增长6.4%

时间:2019-12-29 15:01:27

作者:匿名点击: 4823

必赢国际437娱乐1|华润电力:11月数据:煤电利用小时数同比增长6.4%

必赢国际437娱乐1,中金公司12月11日发布对华润电力的研报,摘要如下:

公司近况

华润电力公布11月电力数据:附属电厂售电量13,094gwh,同比增长16.3%。其中火电11,213gwh,同比增长13.1%;风电1,704gwh,同比增长53.2%;水电129gwh,同比下降29.4%;光伏49gwh,同比下降1.7%。2019年前11个月,公司附属电厂累计售电量133,860gwh,同比下降2.1%。其中,火电116,898gwh,同比下降3.9%;风电14,804gwh,同比增长17.9%;水电1,521gwh,同比下降23.0%;光伏637gwh,同比增长34.8%。评论11月煤电利用小时数同比增速提升至6.4%(10月同比增长4.4%)。值得注意的是,湖北和江苏地区煤电利用小时数分别同比增长22.5%和23.7%,主要得益于当地电力需求强劲、外受电量降低和低基数。而河南及河北地区煤电利用小时数分别同比下降29.2%及18.2%,主要受制于当地电力供需不平衡和控煤政策。2019年前11个月,华润电力累计煤电利用小时数同比下降5.7%(前10个月同比下降6.8%)。我们估算11月风电利用小时数同比增长27%(10月同比持平)。11月份公司风电售电量同比增长53%。考虑到截至2019年6月底装机规模同比增长21%,我们估算11月公司风电利用小时数同比增长27%(得益于风力资源改善),与龙源电力表现基本一致(同比增长24%)。估值建议目前,公司股价分别对应6.2%的2019年预期股息率、6.4倍2019年市盈率以及0.6倍2019年市净率。我们维持公司盈利预测不变,同时维持公司的“中性”评级以及目标价13.24港元(对应4.8%的2019年预期股息率、8.3倍2019年市盈率以及0.8倍2019年市净率),较公司目前股价存在30%的上行空间。风险煤价降幅不及预期;电价下调。

来源: 同花顺金融研究中心

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